Latam Airlines Group cerró el tercer trimestre de 2026 con una utilidad neta de US$441 millones, 16,3% más que un año atrás, e ingresos de US$4.567 millones, 18,4% más. Sin embargo, según el reporte que la compañía entregó el 3 de noviembre a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) de Chile, el combustible de aviación, 52,1% más caro, recortó su margen operacional ajustado de 18,1% a 12,5%.
El crecimiento de la utilidad también tiene matices. La cifra reportada incluye una ganancia cambiaria de US$ 11 millones y otros US$ 17 millones asociados a contingencias laborales en Argentina, además de un pago de impuestos que bajó 55,2%, de US$ 70 millones a US$ 31 millones. Sin esas partidas, la utilidad ajustada atribuible a los accionistas pasó de US$ 409 millones a US$ 413 millones, es decir, un 0,9% más.
A eso se suma una base de comparación baja. En el tercer trimestre de 2025, los gastos financieros incluyeron un efecto único de US$ 105 millones por la refinanciación que la compañía completó en julio de ese año.
Aun así, la lectura de la administración es optimista. “Los resultados del tercer trimestre vuelven a demostrar la fortaleza del modelo de negocio de Latam”, afirmó Ricardo Bottas, director financiero del grupo.
Precio del combustible: el costo que redujo el margen operacional de Latam
El precio promedio del barril de jet fuel, incluidas las coberturas, pasó de US$ 109,8 a US$ 167 en un año. Con un consumo 5,8% mayor por la expansión de la operación, el gasto en combustible subió 60,9%, de US$ 976 millones a US$ 1.570 millones. La compañía estima que el impacto interanual del precio fue de aproximadamente US$ 520 millones en el periodo.
Ese golpe explica por qué el resultado operacional ajustado cayó 17,9%, de US$ 698 millones a US$ 573 millones, aunque los ingresos crecieron con fuerza.
La Ebitda ajustada bajó 4,7%, hasta US$ 1.095 millones, y su margen se redujo de 29,8% a 24%. Los gastos operacionales ajustados sumaron US$ 3.995 millones, 26,5% más que en el mismo periodo de 2025.
Sin contar el combustible, el costo unitario por pasajero aumentó 3,5%, hasta 4,6 centavos de dólar por asiento-kilómetro disponible.
La empresa atribuye parte de ese avance a la apreciación del real brasileño, cercana al 5,7%, y señala que, “excluyendo el efecto de las variaciones cambiarias, los costos unitarios se habrían mantenido, en términos generales, estables interanualmente”. Los salarios subieron 17,7%, con una plantilla promedio 8,7% más grande.
El grupo cerró septiembre con 43.972 empleados, frente a 40.544 un año antes. La depreciación y amortización también crecieron 15,6%, por una flota promedio de 389 aviones, frente a 362 en 2025, y por la llegada de aeronaves más nuevas y de mayor valor.
Tarifas más altas: cómo Latam trasladó el alza del combustible a los pasajeros
La compañía calcula que logró trasladar cerca del 80% del mayor costo del combustible a sus ingresos. La principal vía fue el precio: el yield, que mide el ingreso promedio por cada kilómetro que vuela un pasajero, subió 11,7%, hasta diez centavos de dólar.
Según el reporte, la preferencia de los clientes “permitió a Latam captar tarifas más altas y cubrir los mayores costos de combustible”.
El volumen avanzó a un ritmo menor. La capacidad, medida en asientos-kilómetro disponibles, creció 7,7%, mientras que el número de pasajeros transportados aumentó 2,7%, hasta 23,5 millones.
Como la oferta creció más rápido que la demanda, el factor de ocupación, que indica qué proporción de los asientos ofrecidos se vende, bajó de 85,4% a 83,7%.
La tendencia se repitió en los mercados domésticos de habla hispana, donde el grupo agrupa sus operaciones en Colombia, Chile, Perú y Ecuador.
Allí la capacidad creció 6,3%, los pasajeros pasaron de 7,9 millones a 8,1 millones y la ocupación cayó 2,6 puntos porcentuales, hasta 82,5%. El ingreso unitario de ese segmento subió 8,7% en dólares.
Los segmentos de mayor valor compensaron parte del ajuste. Los ingresos de la cabina premium crecieron 23%, cinco puntos más que el total de ingresos por pasajeros, que llegó a US$ 3.998 millones.
La carga facturó US$ 483 millones, 19,5% más, con 256.000 toneladas transportadas, gracias a “ciclos de venta más cortos que permitieron traspasar más rápidamente los mayores costos de combustible”. El programa Latam Pass llegó a 57 millones de socios.
Proyecciones 2026 de Latam: más ingresos y menor margen por el combustible
Con este panorama, el grupo volvió a ajustar sus metas del año. Ahora proyecta ingresos de entre US$ 17.600 millones y US$ 17.800 millones, por encima de los US$ 15.500 a US$ 16.000 millones estimados en diciembre de 2025.
Pero el margen operacional esperado bajó a entre 10,5% y 11,5%, frente al rango de 12% a 13% de agosto y al de 15% a 17% que planteó inicialmente.
La compañía también recortó su meta de Ebitda ajustado a entre US$ 3.900 millones y US$ 4.050 millones, bajo el supuesto de un barril a US$ 180 en el cuarto trimestre.
La protección frente al precio del combustible será menor en los próximos meses. Para el cuarto trimestre, el grupo tiene cubierto el 27% de su consumo estimado; para el primer trimestre de 2027, el 13%, y para el segundo, el 7%.
La empresa advierte que “la persistente volatilidad de los precios del combustible exige un enfoque prudente”, aunque confía en su red, su flota y su balance.
El balance llega fortalecido a esa etapa. La liquidez sumó US$ 4.446 millones, equivalentes al 26,4% de los ingresos de los últimos doce meses, y la deuda neta fue de US$ 6.400 millones, es decir, 1,5 veces el Ebitda ajustado de los últimos doce meses.
S&P Global y Fitch elevaron su calificación de BB a BB+, y los bonos garantizados del grupo alcanzaron el grado de inversión, con nota BBB-.
En flota, el grupo terminó septiembre con 390 aviones, tras recibir siete en el trimestre, y espera sumar veinte más antes de cerrar el año. En octubre llegaron a Brasil sus dos primeros Embraer E195-E2, que comenzarán a operar el 30 de noviembre en 42 rutas domésticas.
fuente: https://www.portafolio.co/negocios/empresas/latam-factura-us-4-567-millones-en-el-tercer-trimestre-mientras-la-utilidad-ajustada-crece-0-506020
